2025年末時点の日本経済は、インフレ（物価上昇）が続く中で、日銀が長年の超緩和政策を転換しつつあり、株価は高値圏を維持しています。
一方で、円安・長期金利上昇・財政拡張といった複数の構造変化が同時進行しており、国内外の政策・市場動向により、2026年以降の景況感は不確実性を含みます。
- 日本の**コア物価（食料・エネルギー除く）**は2%超で推移し、日銀のインフレ目標（2%）を超え続ける状態が常態化しつつあります。Reuters
- 株価は近年高値更新が続き、日経平均の5万円台維持が見込まれています。野村証券
- 為替は円安が続く局面で、ドル・ユーロに対する円安圧力が継続。ファイナンシャル・タイムズ
- 財政政策は積極化の動きが強まっており、税制・支出面での政策変更が注目されています。ファイナンシャル・タイムズ
こうした現状をふまえ、以下では各セクションにわけて2026〜2028年の展望を考察していきます。
- 📈 1. 経済成長（GDP）と景気見通し
- 📊 2. 株式市場の見通し（2026〜2028）
- 💴 3. 為替（円相場）の見通し
- 💰 4. 債券市場と金利動向
- 📈 5. 物価（インフレ）の見通し
- 👨💼 6. 賃金と所得環境
- 🍽 7. 消費動向と内需
- 🧾 8. 税制・財政政策とリスク
- 📌 9. 総合評価：3年のキーポイント
- 📉📈 10. 金利の変化と日本経済（2026〜2028年）
- 🏦 10-1. 日銀の金融政策：超低金利時代は完全に終わったのか？
- 📊 10-2. 長期金利（10年国債利回り）の見通し
- 💴 10-3. 金利上昇が為替（円相場）に与える影響
- 📉 10-4. 金利上昇と株式市場の関係
- 📉 10-5. 債券・預金・保険への影響
- 🏠 10-6. 住宅ローン・不動産への影響
- 🧾 10-7. 財政・税金と金利の関係
- 📌 金利視点から見た2026〜2028年の総まとめ
- ✍️ 結論１：金利上昇時代の個人戦略
- ✍️ 結論２：投資・生活への視点
📈 1. 経済成長（GDP）と景気見通し
1-1. 景気の全体像（GDP成長）
2026年以降の日本経済は、「緩やかな回復基調」が基本と見られています。
- 国内の実質GDP成長率は、政府機関や民間予測では0.8〜1.3％程度のプラス成長が想定されています。これは潜在成長率をわずかに上回る水準です。一般社団法人 日本金融経済研究所+1
⬇️要点
- 政府支出・所得環境改善の効果（税制改正や給付など）で企業投資や消費が下支え。
- 外需（輸出）は世界景気の影響を受けるが、大規模な回復は米国・中国の景況感次第。
- 大企業と中小企業の「K字型回復」への警戒が必要と指摘されています。一般社団法人 日本金融経済研究所
1-2. 国内需給と二極化
消費・投資が均一に伸びるわけではなく、「大企業・高所得層」と「中小企業・低所得層」の間で景況感に差が出る可能性があります。
これが経済全体の成長をやや鈍らせる要因にもなります。一般社団法人 日本金融経済研究所
📊 2. 株式市場の見通し（2026〜2028）
2-1. 日経平均・TOPIXの予想レンジ
証券会社の主要予想では、以下のような中長期予測が出ています：
📌 日経平均株価予想（代表的見通し）
| 年度 | 中央シナリオ | 上振れ | 下振れ |
|---|---|---|---|
| 2026末 | 56,000円 | ~62,000円 | ~50,000円 |
| 2027末 | 59,000円 | ~66,000円 | ~52,000円 |
| 2028末 | 62,000円 | ~69,000円 | ~55,000円 |
| ※ 野村證券ストラテジスト予想より抜粋。野村証券 |
➡️ 株式市場は上昇基調継続が基本シナリオ
- 企業業績（EPS）が改善しつつある点
- AI・DX投資など成長分野への期待
- 国内外の投資環境改善
がポジティブ要因として評価されています。野村証券
2-2. リスクと注意点
とはいえ、以下の点には注意が必要です：
- デフレ回帰リスク
- 政策変化・選挙リスク（税制変更や規制変更など）
- 世界景気低迷リスク
これらが実際に顕在化すると、株価は下振れする可能性があります。野村証券
💴 3. 為替（円相場）の見通し
3-1. 円安の継続要因
現在の為替市場では以下の構造的要因が円安を促しています：
⬇️要因
- 日米金利差：日本の金利が相対的に低い状態
- 世界的資金フロー：高金利通貨への資金流入
- 日本の経常収支構造：輸入増、海外投資収益 など
こうした状況は短期的には円安圧力を強める方向に働く可能性がありますが、予想は流動的です。ファイナンシャル・タイムズ+1
3-2. 2026〜2028年の予想
- 短中期では円安基調継続
- 長期では、為替変動が国内インフレや輸出企業収益へ影響を与える
円安は輸出企業の収益拡大に寄与する一方、輸入物価を押し上げ、国内消費に負担をかける可能性もあります。Reddit
💰 4. 債券市場と金利動向
4-1. 長期金利上昇
債券市場では、国債の長期金利が歴史的水準まで上昇する局面が見られています。
- 10年国債利回りが1.8％台まで上昇する場面もあり、債券価格は下落傾向。Reddit
これは、
- 財政支出・金利
- 日米金利差
- 市場のインフレ予想
などが絡んでいます。
4-2. 日銀政策の影響
日銀はインフレ上昇局面を背景に、利上げ含みの政策姿勢を示しています。ファイナンシャル・タイムズ
これが続く場合、国債利回りはさらに上昇する可能性があります。
📈 5. 物価（インフレ）の見通し
5-1. 中期的なインフレ傾向
- 日本国内のコアインフレは2%超で安定的に推移する可能性があり、数年続くと予想されています。Reuters
メーカー・サービス業では、価格改定が定着してきており、「月1,000品目前後の値上げ」が常態化する可能性も指摘されています。一般社団法人 日本金融経済研究所
5-2. 生活者の物価認識
世帯調査では、今後数年間で物価上昇を続くと見込む層が多数を占めています。これは消費行動にも影響を与える可能性があります。Reuters
👨💼 6. 賃金と所得環境
6-1. 賃金上昇と実質賃金
- 大企業を中心に賃上昇が加速し、春闘でも5%前後の賃上げが続く可能性があります。一般社団法人 日本金融経済研究所
これは歴史的に見ても高い水準です。
ただし、賃金上昇が物価上昇を上回れるか（＝実質賃金の改善）は依然として注意点です。
実質賃金がプラスに転じるのは2026年前半以降と見込む声もあります。一般社団法人 日本金融経済研究所
6-2. 格差と経済への影響
賃金上昇は均一ではなく、「業界差・企業規模差」が顕著になる可能性があるため、中間層の可処分所得がどこまで増えるかは注視が必要です。一般社団法人 日本金融経済研究所
🍽 7. 消費動向と内需
7-1. 消費の回復期待
個人消費は緩やかに改善すると見られていますが、
- 実質所得
- 物価
- 消費税
などの要素が影響します。
政府の支援策（例：税制優遇）により消費が押し上げられる期待もありますが、消費者心理は慎重です。Reddit
7-2. 消費税の影響
2026年の景気対策として、**食品にかかる消費税率の引き下げ案（または撤廃）**が選挙政策として出ています。ファイナンシャル・タイムズ
これが実施されれば、短期的な消費刺激効果は期待できますが、財政面でのトレードオフ（支出増）が懸念材料になります。
🧾 8. 税制・財政政策とリスク
8-1. 税制改革・選挙の影響
2026年2月に予定される衆議院選挙では、消費税の引き下げが主要政策として掲げられています。ファイナンシャル・タイムズ
これは消費拡大へプラスですが、同時に財政赤字の拡大リスクもはらみます。
8-2. 財政の長期的な課題
日本の公的債務残高は依然として高水準です。財政健全化を目指しつつも、経済成長を阻害しないバランスが求められます。
格付機関は慎重ながらも安定見通しを維持する評価を出しています。Reuters
📌 9. 総合評価：3年のキーポイント
2026〜2028年の日本経済は、以下のようなポイントで動いていくと予想されます：
✔ ① 緩やかな景気成長
内需回復・投資拡大・海外需要の回復が重なり、GDPはプラス成長が続く見込み。
✔ ② 株式市場は上昇基調
企業業績の改善、投資家心理の改善が支えとなり、株価は高値圏を維持。
✔ ③ 物価は高止まり
コアインフレは2%台で続き、日銀の金融政策判断が市場を左右。
✔ ④ 円相場は変動性大
金利差構造や世界情勢次第で円安・円高の変動リスク。
✔ ⑤ 消費と賃金のバランス
実質賃金が改善基調に入るかが消費拡大の鍵。
✔ ⑥ 財政政策の不確実性
選挙政策、税制変更などが財政・消費に大きく影響。
📉📈 10. 金利の変化と日本経済（2026〜2028年）
2026年以降の日本経済を考える上で、金利の動向は最重要テーマの一つです。
なぜなら、金利は「株式・債券・為替・不動産・消費・財政」のすべてに連鎖的な影響を与える“経済の重力”だからです。
ここでは、
- 政策金利
- 長期金利（国債金利）
- 金利上昇が各分野へ与える影響
を整理して追加考察します。
🏦 10-1. 日銀の金融政策：超低金利時代は完全に終わったのか？
▶ 結論：
「ゼロ金利・マイナス金利の時代は終わり、緩やかな金利上昇局面に入った」
これが2026〜2028年の基本シナリオです。
背景整理
- 長年続いたデフレ構造が崩れ
- 物価上昇率（コアCPI）が2％前後で定着
- 賃上げも名目ベースでは継続
これにより、日銀は
「異常な金融緩和を続ける理由が薄れてきた」
という立場に立ちつつあります。
政策金利の見通し（イメージ）
- 2025年まで：0％前後
- 2026年：0.25％〜0.5％程度
- 2027〜2028年：0.5％〜1％未満
👉 急激な利上げは行わず、**景気と財政に配慮した“超スローペース”**が想定されます。
📊 10-2. 長期金利（10年国債利回り）の見通し
▶ 想定レンジ
- 2026年：1.3〜1.8％
- 2027年：1.5〜2.0％
- 2028年：1.5〜2.2％
※インフレ率と財政状況次第で上下。
なぜ長期金利が上がるのか？
- 国債発行額の増加（財政赤字）
- インフレ期待の定着
- 日銀の国債買い入れ縮小（事実上の正常化）
これらが重なり、
👉「国債はタダ同然で買える資産ではなくなる」
という市場認識が強まっています。
💴 10-3. 金利上昇が為替（円相場）に与える影響
一般論
- 金利上昇 → 通貨高要因
- 金利低下 → 通貨安要因
日本の場合は？
- 日米金利差は依然として大きい
- よって、円安基調はすぐには解消しない
ただし、
- 日本の金利が「ゼロ → プラス」に移行することで
- 極端な円安（1ドル180円など）のリスクは低下
📌 つまり
「円安は続くが、暴落はしにくくなる」
というのが2026〜2028年の現実的シナリオです。
📉 10-4. 金利上昇と株式市場の関係
金利上昇＝株価下落、ではない
これは誤解されがちですが、
**緩やかな金利上昇は“健全な経済成長の証”**でもあります。
プラスに働く要素
- 金利上昇＝景気が悪くない
- 銀行・保険など金融株の収益改善
- 過度な投機マネーの整理（健全化）
マイナスに働く要素
- グロース株（高PER株）は調整しやすい
- 借入依存度の高い企業は利益圧迫
👉 結果として
「株式市場全体は維持〜緩やか上昇、ただし銘柄間格差は拡大」
という展開が想定されます。
📉 10-5. 債券・預金・保険への影響
債券
- 既存債券：価格下落（含み損）
- 新発債券：利回り改善
👉 長期債を一括保有している人ほど不利
👉 積立・短期債中心の人は有利
預金
- 普通預金・定期預金の金利は徐々に上昇
- ただしインフレ率を下回る可能性大
👉 「貯金だけでは実質的に目減り」構造は続く
保険
- 予定利率引き上げの可能性
- 外貨建て・変額保険の見直し進む
🏠 10-6. 住宅ローン・不動産への影響
住宅ローン
- 変動金利：じわじわ上昇
- 固定金利：すでに上昇済み
👉 変動型利用者は
「金利1％上昇時の返済耐性」を必ず確認すべき局面。
不動産市場
- 金利上昇 → 不動産価格の上値は重くなる
- ただし、都心・好立地は底堅い
👉 二極化がさらに進行
🧾 10-7. 財政・税金と金利の関係
金利上昇は、政府にとっては大きなリスクです。
なぜか？
- 国債残高が巨額
- 金利1％上昇＝利払い費が数兆円規模で増加
👉 結果として
- 増税議論
- 社会保険料引き上げ
- 歳出削減
が中長期的に避けられないテーマになります。
📌 金利視点から見た2026〜2028年の総まとめ
✔ 金利は「上がる」が急騰はしない
✔ 超低金利時代は終了
✔ 貯金・債券・株・不動産の“前提条件”が変わる
✔ 資産を持つ人と持たない人の差が拡大
✔ 家計・投資・住宅ローン戦略の見直しが必須
✍️ 結論１：金利上昇時代の個人戦略
- 「金利はずっと低い」という前提を捨てる
- 現金・株式・債券・実物資産のバランス再設計
- 借金はコントロール可能な範囲に
- 長期視点で“インフレ耐性”を持つ資産を意識
✍️ 結論２：投資・生活への視点
投資家向け視点：
株式市場は成長余地あり。ただし、世界経済の行方や為替動向を注視する必要があります。
生活者・消費者向け視点：
物価上昇が継続する中、賃金改善が進むかどうかが家計収支に与える影響は大きいです。
政策ウォッチャー向け視点：
税制・財政政策の変化は、景気の刺激だけでなく、財政健全化という長期課題とのバランスが問われます。
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